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美林时钟以 “经济增长方向” 和 “通胀方向” 的二维组合划分阶段。以下是每个阶段最具辨识度的事件标记。
衰退（增长↓，通胀↓）
- 央行行为：快速、大幅降息，收益率曲线急剧下行并陡峭化。
- 企业/实体信号：产能闲置，大宗商品价格下跌，企业盈利微弱，实际收益率下降。
- 政策标记：宽松货币政策成为主导叙事，财政刺激常同步加码。
- 资产端：债券被普遍视为最佳选择。
复苏（增长↑，通胀↓）
- 央行行为：降息进入尾声或开始释放中性信号，收益率曲线从低位企稳。
- 企业/实体信号：需求从底部回升，产能利用率逐步抬升，但物价压力尚未显现。
- 政策标记：前期宽松政策开始显效，“经济回暖”取代“衰退担忧”成为主流叙事。
- 资产端：股票逐渐成为占优资产。
过热（增长↑，通胀↑）
- 央行行为：开启加息周期以压制通胀和过热，收益率曲线上行并变得平缓。
- 企业/实体信号：产能约束显现，企业生产能力增长减慢，通胀“抬头”成为显性现象。
- 政策标记：政策重心从“促增长”转向“控通胀”，加息是标志性事件。
- 资产端：大宗商品表现突出。
滞胀（增长↓，通胀↑）
- 央行行为：陷入两难——加息则加速增长下滑，不加息则通胀失控；政策信号常出现反复或内部严重分歧。
- 企业/实体信号：GDP增速降至潜能之下，但通胀继续上升（常与能源/供给冲击交织），企业利润被两头挤压。
- 社会信号：居民实际购买力承压，生活成本问题成为突出矛盾。
- 资产端：现金为王，股票表现通常糟糕。