美林时钟以 **“经济增长方向”** 和 **“通胀方向”** 的二维组合划分阶段。以下是每个阶段最具辨识度的事件标记。

**衰退（增长↓，通胀↓）**
- **央行行为**：快速、大幅降息，收益率曲线急剧下行并陡峭化。    
- **企业/实体信号**：产能闲置，大宗商品价格下跌，企业盈利微弱，实际收益率下降。
- **政策标记**：宽松货币政策成为主导叙事，财政刺激常同步加码。
- **资产端**：债券被普遍视为最佳选择。


**复苏（增长↑，通胀↓）**
- **央行行为**：降息进入尾声或开始释放中性信号，收益率曲线从低位企稳。
- **企业/实体信号**：需求从底部回升，产能利用率逐步抬升，但物价压力尚未显现。
- **政策标记**：前期宽松政策开始显效，“经济回暖”取代“衰退担忧”成为主流叙事。
- **资产端**：股票逐渐成为占优资产。
  
  
**过热（增长↑，通胀↑）**
- **央行行为**：开启加息周期以压制通胀和过热，收益率曲线上行并变得平缓。
- **企业/实体信号**：产能约束显现，企业生产能力增长减慢，通胀“抬头”成为显性现象。
- **政策标记**：政策重心从“促增长”转向“控通胀”，加息是标志性事件。
- **资产端**：大宗商品表现突出。  


**滞胀（增长↓，通胀↑）**
- **央行行为**：陷入两难——加息则加速增长下滑，不加息则通胀失控；政策信号常出现反复或内部严重分歧。
- **企业/实体信号**：GDP增速降至潜能之下，但通胀继续上升（常与能源/供给冲击交织），企业利润被两头挤压。
- **社会信号**：居民实际购买力承压，生活成本问题成为突出矛盾。
- **资产端**：现金为王，股票表现通常糟糕。